Критерии оценки инвестиционных проектов

Содержание

Критерии оценки инвестиционных проектов

Критерии оценки инвестиционных проектов

Большинство компаний когда-нибудь сталкивались с необходимостью инвестиций в свое развитие. Часто для этого разрабатывался проект, по которому и надо было принять решение, причем принять окончательный ответ мешали различные факторы: стоимость проекта, источник средств, ограниченность сумм, различные риски и т.п.

Исходя из этого, критерии оценки эффективности инвестиций выступают главным звеном в вынесении решения по проекту, потому что они будут влиять на его эффективность.

Какими бывают проекты

Сначала определим, какими проекты бывают:

  1. Коммерческими.
  2. Некоммерческими.

Для любого проекта важно достижение поставленных целей. Для некоммерческого проекта достигнутые нефинансовые показатели должны быть выше финансовых. И цель лучше достигать с наименьшими затратами.

В процессе оценки проекта, направленного на коммерциализацию деятельности, важно:

  • принять во внимание стойкость инвестора, пройдет ли он весь путь реализации проекта;
  • если есть несколько проектов примерно одинакового качества, оптимально выбрать самый недорогой;
  • разработать план затрат с целью сразу все предусмотреть, рассчитать свои силы, в случае необходимости – найти альтернативный источник инвестиций.

Проекты бывают также социальной направленности, то есть приносить выгоду не только для того, кто вложил в него деньги. К примеру, вложения в получение знаний приносят пользу не только самому инвестору, но и всему обществу.

Другими словами, критерии оценки эффективности инвестиционного проекта бывают:

  • социальными;
  • бюджетными;
  • налоговыми;
  • экологическими.

Под социальным критерием оценки понимается польза для общества, обычно выражающаяся в:

  • росте оплаты труда;
  • совершенствовании инфраструктуры и остальных возможностей для жителей в месте, где проект реализуется.

Налоговый эффект выражается в размере уплаченных в бюджеты различных уровней налогов.

Критериями при оценке бюджетного эффекта выступает объем инвестиций, выданных на проект из бюджета. Рассчитывается, какой объем средств возвращается в бюджет в качестве налогов после инвестиций бюджетных денег, на протяжении какого количества лет.

При анализе проекта берутся во внимание и критерии экологического эффекта, если он каким-то образом связан с экологической ситуацией.

Важно! Критерии и методы оценки инвестиционного проекта в подавляющем большинстве связаны с предварительным анализом ожидаемых последствий. Оценивание любого проекта осуществляется при помощи разнообразных способов, используя разнообразные критерии.

Разнообразие критериев

Критерии эффективности оценки инвестиционных проектов бывают разными:

  • правовые (нормативные). Это нормы права, условия различных стандартов, патентоспособности и т.п.;
  • ресурсные. Всевозможные виды ресурсов, которые так или иначе используются при реализации проекта (технические, научные, производственные, человеческие, источники инвестиций);
  • количественные. Дают возможность понять, насколько целесообразен проект. Здесь выделяют такие критерии и показатели оценки инвестиционного проекта: соответствуют ли цели проекта целям развития деловых отношений, риски и возможные последствия, насколько проект устойчив;
  • количественные или динамические критерии оценки инвестиционного проекта: иллюстрируют его финансовую сторону и состоятельность. С помощью этих критериев выбирается наиболее прибыльный проект (его стоимость, период окупаемости, прибыль, доходность (см. Доходность инвестиций: расчет и оценка), дисконтированные потоки, норма прибыли и т.п.).

Применение критериев оценки

Важно помнить, что инвестиционные решения, как и предприятия, бывают разными. Рассмотренные выше методы — критерии оценки инвестиционных проектов подходят не всем, потому что внедрение какого-либо проекта может стать эффективным методом повышения производства для одной компании и губительным для другой.

Это случается в силу различных причин:

  • место расположения предприятия;
  • компетентность сотрудников;
  • техническая оснащенность и состояние основного капитала и т.п.

На каждом предприятии есть свой перечень факторов, которые следует рассматривать при вынесении решения по проекту. Тем не менее, есть ряд показателей, которые являются едиными для всех.

На их основании формируются критерии и методы оценки эффективности инвестиционного проекта:

  1. Ценности организации и ее цели, реализуемая политика.
  2. Уровень маркетинга.
  3. Наличие научных разработок.
  4. Структура финансов.
  5. Производство и его уровень.

Цели компании

Применяя различные критерии оценки эффективности инвестиционного проекта, важно помнить, соотносятся ли его цели с целями и задачами самой организации, вписывается ли проект в стратегию ее развития. Если есть противоречия и проект идет в разрез с общим видением и политикой компании, высока вероятность его провала, не достижения намеченных по нему целей.

Маркетинг

Перед тем, как воплощать проект в жизнь, надо провести маркетинговые исследования, показывающие, что он закроет существующие потребности. Исследования должны выявить потенциальных клиентов, в противном случае его лучше не реализовывать, так как отсутствие спроса – провал для любого проекта.

Здесь критерии и показатели оценки инвестиционного проекта будут следующими:

  • выявленный уровень потенциальных потребителей;
  • спрогнозированный спрос;
  • уровень продаж;
  • используемые инновации, повышающие качество товара.

Важно! При выходе на рынок совершенно нового продукта, спрос и рынок часто отсутствуют. В этом случае критериями оценки выступит спрогнозированный спрос, потому как остальные показатели могут продемонстрировать ошибочный результат. То есть, в случае инноваций – от грамотно спрогнозированного (предполагаемого) спроса зависит успех проекта.

Важно здесь и определить потенциальных конкурентов, разработав при этом шаги по повышению уровня конкурентоспособности, рекламные мероприятия и т.п.

Значение и критерии оценки инвестиционного проекта состоят в изучении того, какова вероятность достижения всех поставленных технических и научных показателей, как они будут влиять на результаты работы компании.  Реализуемый проект может выступать единичной разработкой, а может положить начало внедрению семейства продуктов, которые определят в будущем направленность предприятия.

Исходя из этого, всевозможные методы критерии оценки эффективности инвестиционных проектов необходимо направить на оценку:

  1. Перспектив нового продукта.
  2. Возможных перспектив внедрения линейки продуктов.
  3. Применения продукта в новых сферах.

Принимать стоит тот проект, у которого хорошие перспективы для развития в долгосрочном периоде.

Важно! Изучая проект с точки зрения технических показателей, надо определить не только насколько проект будет технологически успешным и прибыльным, но и его влияние на бюджет.

Финансы

Экономическая оценка инвестиций – критерии эти очень важны.

Надо провести оценку:

  • затрат на создание проекта;
  • основных издержек до начала коммерческой эксплуатации проекта (производства продукции);
  • первоначальных вложений;
  • способов финансирования проекта;
  • потребности в дополнительных издержках.

Основная проблема здесь – грамотное планирование денежных потоков. Часто бывает так, что прибыльный проект оказывается несостоятельным, потому что не формирует денежные потоки в определенные сроки. Исходя из этого важно, что приток денег совпадал со временем, когда необходимо осуществить затраты, которые идут на дальнейшее сопровождение проекта.

Производство

Эти критерии оценки эффективности инвестиционного проекта также очень важны.

Здесь проводится анализ вопросов, связанных с:

  • обеспечением необходимых помещений;
  • уровнем квалификации персонала;
  • наличием необходимого оборудования.

Проводится тщательный анализ производственного процесса, организации системы производства продукции, уровня контроля за тем, чтобы соблюдались все процессы.

Здесь же выявляется окончательная сумма издержек на реализацию проекта, критерии оценки эффективности инвестиций которых зависят от:

  • стоимости сырья, материалов, комплектующих;
  • цен на энергоресурсы;
  • стоимости рабочей силы;
  • капитальных издержек;
  • объема производства.

Заключение

Указанные выше критерии эффективности оценки инвестиционных проектов — не исчерпывающие или универсальные. Исходя из конкретного случая (проекта, особенностей предприятия), список можно расширить.

Каким бы список критериев не был, стоит помнить, что инвестиции – это важный шаг для развития предприятия. Поэтому при разработке проекта стоит принять во внимание и применить различные критерии и методы оценки инвестиционного проекта.

Источник: http://tv-bis.ru/prognoz-i-otsenka-investitsiy/158-kriterii-otsenki-investitsionnyih-proektov.html

Критерии оценки инвестиционных проектов (стр. 1 из 6)

Критерии оценки инвестиционных проектов

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ. 2

1. Понятие оценки инвестиционных проектов и критериев оценки. 3

1.1. Понятие инвестиций, цели их оценки. 3

1.2. Понятие эффективности инвестиционного проекта и ее показателей. 4

1.3. Критерии оценки инвестиционных проектов. 7

2. Метод расчета внутренней нормы прибыли проекта. 17

2.1. Понятие внутренней нормы прибыли проекта. 17

2.2. Метод расчета внутренней нормы прибыли проекта и оценка полученных данных. 18

2.3. Оценка надежности полученных методом расчета внутренней нормы прибыли данных. 24

2.4. Область применения и трудности IRR-метода. 25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 30

ЛИТЕРАТУРА. 32

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Любая фирма в результате своего функционирования сталкивается с необходимостью вложения средств в свое развитие или выхода из кризисной ситуации.

Все средства вкладываются для получения конечного результата (увеличения объема производства, повышения качества продукции, увеличение объема работ). Следовательно, возникает задача определения эффективности вложений.

В любой эффективно действующей фирме вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из самых главных мест.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет, как правило, ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования.

Поэтому необходимо выбирать оптимальный инвестиционный проект, а для этого уметь его правильно оценить. Расчет, как правило, должен помочь в выборе и обосновании оптимальных вариантов вложения средств.

Все вышесказанное определяет актуальность изучения методов и критериев оценки инвестиционных проектов.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV (чистой приведенной стоимости) и IRR (внутренней нормы прибыли инвестиций). Поэтому для исследования выбран критерий внутренней нормы прибыли проекта и метод его расчета как количественный метод оценки эффективности инвестиционного проекта.

1.1. Понятие инвестиций, цели их оценки

Инвестиции — это понятие, охватывающее:

1. Реальные инвестиции (инвестиции в землю, машины и оборудование, недвижимость и т.д.), близкие к термину «капитальные вложения». Капитальные вложения — затраты на создание новых, реконструкцию и расширение действующих основных фондов (основного капитала).

Понятие «новые» (или «чистые») инвестиции означает, что увеличивается размер основного капитала. «Инвестиции в модернизацию» — это средства, направляемые на возмещение износа капитала. Сумма «чистых» инвестиций и «инвестиций на возмещение» называется «валовыми инвестициями».

2. Финансовые (портфельные) инвестиции, т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение дохода от собственности.

Целевое использование финансовых инвестиций не детерминировано, они могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг; при этом часть портфельных инвестиций — вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства — по своей природе ничем не отличается от прямых инвестиций в производство.

Выделяют семь основных причин инвестирования, а следовательно и групп проектов: 1) инвестиции в повышение эффективности производства; 2) инвестиции в расширение действующего производства; 3) инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; 4) инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта; 5) инвестиции в исследования и разработку новых технологий; 6) инвестиции преимущественно социального предназначения; 7) инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона.

Цели оценки инвестиционных проектов (далее – ИП), могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли.

Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др.

Во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечении безопасности продукции компаний для пользователей и природы (нередко крупные компании включают в аналитические разделы своих годовых отчетов соответствующую информацию о капитальных и эксплутационных затратах в этом направлении). В этом случае традиционные показатели эффекта, а также критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям. Выделяют шесть видов эффекта: 1) наращивание объемов производства; 2) сокращение затрат, сопровождающееся получением дополнительной прибыли; 3) снижение риска производства и сбыта; 4) новое знание (технология); 5) политико-экономический эффект; 6) социальный эффект.

показателей

Эффективность ИП — категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя[1]:

— общественную (социально — экономическую) эффективность проекта;

— коммерческую эффективность проекта.

В Методических рекомендациях по оценке ИП рекомендуется выделять следующие виды эффективности ИП[2]: эффективность ИП в целом; эффективность участника в проекте.

Эффективность ИП в целом оценивается с целью обеспечения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источника финансирования и включает в себя общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность ИП.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.[3]

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки его реализуемости и обеспечения заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия в ИП включает в себя следующие виды расчетов[4]:

— эффективность участия в проекте предприятия, эффективность инвестирования в акции предприятия (для акционеров акционерных предприятий – участников ИП);

— эффективность участия в ИП структур более высокого порядка по отношению к предприятию, в т.ч.: региональная и народнохозяйственная эффективность – для отдельного региона и народного хозяйства; отраслевая эффективность – для отдельных отраслей, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

— бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в ИП с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

В Методических рекомендациях оценку эффективности ИП предлагается проводить в 2 этапа: 1) расчет показателей эффективности проекта в целом (для общественно-значимых проектов сначала рассчитывается общественная, а затем – коммерческая эффективность); 2) уточнение состава участников, определение финансовой реализуемости и эффективность участника проекта для каждого из них (эффективность участия в ИП отдельных предприятий, акционерных обществ, региональная отраслевая эффективность).

1.3. Критерии оценки инвестиционных проектов

С любым проектом увязывается денежный поток — поступление денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реализации ИП, определяемые для всего расчетного периода.

Инвестиционная деятельность на предприятии в целом приводит к оттоку денежных средств. Операционная деятельность является главным источником окупаемости ИП и генерирует основной поток денежных средств.

Финансовая реализуемость ИП характеризуется положительным сальдо денежных потоков на каждом шаге реализации данного проекта.[5]

Источник: https://mirznanii.com/a/242519/kriterii-otsenki-investitsionnykh-proektov

Дисконтированные критерии оценки

Начнём знакомство с критериев, учитывающих влияние времени на эффективность инвестиционной деятельности, их называют дисконтированными.

Прежде чем перейдем к самим методам оценки необходимо запомнить следующие. Дисконтирование это приведение показателей с разной стоимостью к единому значению на определённый момент времени.

Дисконтированные (динамические) критерии оценки не способы дать точного и исчерпывающего ответа на вопрос будет ли успешным проект. Такой анализ проводится, прежде всего, для наличия неких обоснований в принятии окончательно управленческого решения о начале инвестиционной деятельности. Отсутствие точной оценки объясняется, прежде всего, следующими факторами:

  • сложность в оценке объёма инвестиций, суммы расходов и доходов за весь жизненный цикл проекта
  • сложность в оценке стабильности валюты, формирующей все денежные потоки проекта.

И так, дисконтированные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов:

  • чистый дисконтированных доход -Net Present Value (данный критерий оценивает ценность проекта. Производится анализ величины первоначальной инвестиции и всей совокупности доходов, которая она принесла за всё время существования проекта. ЧДД рассчитывается как сумма всех поступлений за вычетом всех расходов на протяжении всего жизненного цикла инвестиционного проекта. Чем выше значение данного критерия, тем привлекательнее проект для инвесторов.)
  • внутренняя норма доходности – Internal Rate of Return (критерий, предназначенный главным образом для потенциальных инвесторов проекта. Он показывает объём максимально возможных расходов необходимых для реализации идеи. Также данный показатель трактуют как индикатор процентной ставки при кредитовании инвестиционного проекта)
  • дисконтированный срок окупаемости – Discounted Payback Period (срок в течении которого вложенные средства будут покрыты дисконтированными денежным потоками)
  • индекс доходности инвестиций, индекс доходности затрат (является критерием эффективности производства и показывает величину дохода на одну единицу затрат. Проект доходный в случае если значение данных индексов превышает единицу).

Статистические критерии оценки

Статистические критерии оценки инвестиционных проектов, позволяющие сделать вывод об эффективности проекта являются срок окупаемости и простая норма прибыли.

Срок окупаемости это период, за который вложенные инвестором средства вернуться к нему в полном объёме. Минус данного критерия заключается в ограничении учета временного периода вложенных инвестиций. Другими словами инвестиции работают и за пределами обозначенного срока.

Простая норма прибыли это критерий характеризующий величину инвестиционных расходов, возмещаемых инвестору за отчетный период из прибыли проекта. Данный критерий аналогичен коэффициенту рентабельности инвестиций.

Основным преимуществом простой нормы прибыли является его простота расчета, что актуально при ограниченности времени и ресурсов для оценки проекта.

Недостаток кроется в зависимости от выбранной величины чистой прибыли, используемой при расчетах.

Также используют:

  • расчёт чистого дохода (индикатор сравнительной и абсолютной эффективности проекта)
  • расчёт приведённой стоимости (используется для расчёта объёма затрат по обновлению, модернизации и полной замене объектов основного фонда предприятия)
  • коэффициент эффективности инвестиций.

Источник: http://mir-investicyj.ru/investicyonnye-proekty/kriterii-ocenki-investicyonnyh-proektov/

Методы оценки инвестиционных проектов

Критерии оценки инвестиционных проектов

21.06.2019

Мир таков только потому, что был

создан без инвестиционного проекта.

Авторство неизвестно

Высокий уровень инфляции и ежегодное обесценивание денег приводят к необходимости разумных вложений и инвестиций для сохранения сбережений. Инвестиционные проекты выглядят привлекательно на этапе поиска инвесторов, но на деле многие не принесут обещанную прибыль, и даже потеряют вложенные деньги. Как заранее оценить проект и принять верное решение, попробуем сегодня разобраться.

Инвестиционный проект

Термин «инвестиции» происходит от лат. Investice – “облачать”. В общем смысле это означает вложение денежных средств с целью получения в конечном счете прибыли.

Инвестировать можно в различные активы, поэтому инвестиции подразделяются на реальные и финансовые.

Реальные инвестиции больше относятся к предприятиям и организациям и предполагают вложения в материально—техническую базу, замену оборудования, запуск новой продукции, проведение исследований и разработок, строительство и прочие секторы.

Основной принцип финансовых инвестиций — вложение денег в другие деньги, то есть инвестирование в ценные бумаги: акции, облигации, паи, банковские вклады. Сюда же можно отнести займы для бизнеса, набирающий популярность краунфандинг и высокорискованные вложения в сети.

Инвестиции могут быть частными, государственными и корпоративными. Также вложения разделяют на краткосрочные — 1-3 года, среднесрочные — 3-5 лет, долгосрочные — выше 5 лет.

Но говоря о классическом инвестировании, это всегда долгий процесс и занимает свыше 10 лет.

С другой стороны, в России очень часто меняются правила игры, поэтому и бизнес, и частные инвесторы хотят получить проекты с коротким сроком возврата денег.

Что такое — инвестиционный проект

Термин «проект» означает идею, воплощенную в форму описания и расчета с доказательствами перспективности этой идеи. Инвестиционный проект подразумевает обоснование финансовых вложений с целью получения будущих доходов.

С точки зрения федерального законодательства РФ, инвестиционный проект представляет из себя проектно—сметную документацию, разработанную с целью капитальных вложений.

В экономической литературе проекты рассматриваются шире и подразделяются по объекту инвестирования:

  • производственные;
  • финансовые;
  • коммерческие;
  • научно-технические и другие.

Если смотреть еще шире, то сегодня инвестициями называют любые вложения денежных средств, в первую очередь, в недвижимость, акции, облигации, драгоценные металлы, валюту, покупку бизнеса, стартапы и высокодоходные рискованные инструменты. Встречается даже инвестирование в себя, что не может подходить под формальное определение инвест проекта.

Каждый проект подразумевает временные рамки, необходимые затраты, запланированные результаты. На их основании оценивается разумность вложений в целом.

Оценка инвестиционных проектов

Перед принятием решения следует проанализировать и оценить необходимость инвестиций. Оценка инвестиционного проекта — многогранное мероприятие. Нужно оценить все составляющие комплексно.

Критерии и методы оценки инвестиционных проектов различаются, поэтому после краткого анализа нужно подобрать подходящие.

В основном, нужно правильно рассчитать будущий доход и затраты на получение этого дохода.

Принципы оценки инвестиционных проектов

Принципы разделяются на три большие группы:

  • методологические;
  • методические;
  • операциональные.

Применение принципов и методов оценки инвестиционных проектов позволяет оценить их единообразно, помогает при сравнении нескольких вариантов. Всего насчитывается 30 принципов, по 10 в каждой группе. Самыми значимыми являются: уникальность, выгодность, платность ресурсов, структура капитала, увязка с политикой государства.

Критерии оценки инвестиционных проектов

Как это ни банально, базовый критерий — сможет ли инвестор вернуть себе деньги, когда и сколько. Все остальное в принципе неважно. Такой критерий также может выражаться в процентном соотношении и показывать норму доходности вложений.

Если рассматривать критерии оценки инвестиционного проекта более широко, то следует для каждого проекта разработать собственную шкалу критериев, основываясь на объекте инвестирования и типе инвестиций.

Виды и методы оценки инвестиционных проектов

В экономической литературе предлагаются множественные критерии и методы оценки инвестиционных проектов. Подбор подходящего должен базироваться на стратегической цели, а также виде инвестиций: реальные или финансовые. Источник финансирования на выбор не влияет, но должен учитываться при анализе и интерпретации результатов.

Лучше руководствоваться несколькими методами для полного анализа. Экономическая наука предлагает динамические и статистические методы оценки инвестиционных проектов. Статические методы оценки инвестиционных проектов опираются на законы совершенного рынка. Динамические методы оценки инвестиционных проектов анализируют развитие проекта в динамике.

Они включают в себя разные расчеты.

Основные методы оценки

Не все методы стоит использовать, осуществляя анализ и оценку инвестиционных проектов. Часть из них подходят для определения стратегической деятельности предприятия.

В организациях, особенно крупных, такими расчетами занимаются планово-экономический отдел, финансовый директор или советники, за их неимением — главный бухгалтер. Частного инвестора норма капитализации совершенно не интересует.

Ему следует опираться на другие, более простые, но не менее подходящие оценочные методы.

Метод расчета срока окупаемости

Самый популярный способ оценить инвест проект — рассчитать срок окупаемости. Он определяется на основе суммы инвестиций и суммы прибыли за каждый год. Основной расчет выглядит так:

  • Инвестиции / годовая чистая прибыль = срок окупаемости.

Метод расчета чистой дисконтированной ценности

Еще один важный показатель — чистая дисконтированная ценность (NPV). Рассчитывается как разница между дисконтированной суммой ожидаемых доходов и издержками на инвестиции.

Дисконтированная сумма ожидаемых доходов — издержки = чистая дисконтированная ценность

Прием дисконтирования позволяет сравнить затраты, которые мы производим сейчас, и доходы, которые мы должны получить в будущем. С одной стороны, деньги постоянно обесцениваются из-за инфляции, с другой стороны, деньги растут в стоимости при вложении капитала в рост.

Для сравнения стоимости денег сегодня и, к примеру, через 5 лет, нужно взять сумму и уменьшить ее на сумму процентов, которые могли бы быть начислены за 5 лет. Такие проценты и есть ставка дисконтирования. Ее выбор основывается на опыте и субъективных знаниях эксперта, который оценивает инвестиционный проект.

Самый простой способ — взять за основу ставку рефинансирования ЦБ России.

  • Метод расчета внутренней нормы доходности (IRR)

Показатель IRR отражает ставку дисконта, при которой дисконтированные будущие доходы инвест проекта должны быть равны издержкам. IRR отображает подходящую ставку дисконта, позволяющую вкладывать средства без убытка. Он всегда связан с чистой дисконтированной ценностью. Сочетание их показывает привлекательность инвестиций.

В зависимости от сравнения показателей IRR, NPV и r, где r — реальная ставка дохода в процентах, принимается решение о вложении в проект. Возможны три варианта:

Вариант IВариант IIВариант III
IRR > rIRR = rIRR < r
NPV > 0NPV = 0NPV < 0
Можно инвестироватьНеобходимо посчитать дополнительные показателиНельзя инвестировать

Порядок проведения оценки проекта

Анализ и оценка инвестиционных проектов начинаются с изучения основных данных: финансовых показателей, графиков и расчетов. Оценку следует проводить в два этапа: на первом рассмотреть замысел в целом, насколько он хорош для инвестирования, а на втором — решить, насколько он подходит для вложений конкретного инвестора, нужен он ему или нет.

  1. Первый этап начинается с отбора подходящих инвест проектов;
  2. Оценить стоимость вложения в каждый и оставить только соответствующие инвестируемой сумме;
  3. Изучить материалы проекта, описание, расчеты, финансовые показатели, обещания;
  4. Отобрать критерии оценки;
  5. Рассчитать срок окупаемости;
  6. Рассчитать показатели доходности;
  7. При необходимости рассчитать рентабельность проекта;
  8. Сравнить показатели оценки между собой;
  9. Оценить значимость и перспективность проекта;
  10. Оцениваются риски вложения.

После подбора достойных проектов следует задать себе серьезный вопрос: нужно ли участвовать в проекте? Постарайтесь ответить на три основных вопроса:

  1. Обеспечена ли в проекте возможность получения прибыли для каждого инвестора?
  2. Должен ли проект быть эффективным для каждого участника?
  3. Подходит ли организационно-экономический механизм для всех участников?

Ответами на все вопросы должно быть «да». Только в этом случае можно вкладывать деньги. К примеру, если в проекте заложено, что прибыль в первую очередь получают мажоритарные акционеры, то можно не дождаться своих инвестиций.

Или вы видите, что прописанные бизнес-процессы не эффективны и противоречат друг другу, значит, организация на каждом шагу будет сталкиваться с проблемами технического плана и не сможет работать с полной отдачей, производя профит.

Лучше от таких проектов отказаться, особенно, если вы далеко не единственный инвестор.

Оценка рисков

Инвестиционный проект будет реализовываться в условиях риска и неопределенности. Необходимо правильно оценить степень риска, от чего он будет зависеть.

На риск влияют множество факторов.

Внешние:

  • инвестиционная политика государства, принятие законов и нормативных актов, регулирующих сферу деятельности инвест проекта;
  • конкуренция, рейдерство;
  • отсутствие спроса, непредсказуемость рынка;
  • форс-мажорные обстоятельства и другие.

К внутренним факторам риска можно отнести:

  • конфликт инвесторов;
  • неверный экономический расчет;
  • проблемы с персоналом (недостаточная квалификация, саботаж, массовые увольнения) и многое другое.

Предусмотреть все риски невозможно. Некоторые из них можно застраховать. Страхование — способ снизить возможные издержки и потери. К сожалению, институт страхования предпринимательских и инвестиционных рисков плохо развит в России, но тем не менее — какие-то отдельные аспекты бизнеса застраховать можно, тем самым снизив риск потерь.

Правила инвестирования

Для приблизительной оценки необходимости вложения можно опираться на базовые правила:

  • Инвестиции, в основном, реальные — это долгосрочные проекты, срок окупаемости которых составляет 10-30 лет. При вложении в ценные бумаги срок инвестиций может быть короче, особенно, если инвестор играет на повышении и понижении цены, но если отбросить спекулятивную стратегию, то вложения в те же акции рекомендуется делать также на срок от 5 лет. Поэтому помните: в долгосрочные проекты нужно вкладывать долгосрочные средства. Если проект на 10 лет, то и вкладывать нужно сумму, которая не понадобится в течение 10 лет. Обычно вернуть деньги раньше не получится или получится, но с большими убытками;
  • Сбалансированность рисков. Проекты могут быть высокорискованными и низкорискованными, но и их доходность должна соответствовать уровню рисков. Нет смысла сильно рисковать сбережениями при доходности банковского депозита. Проанализируйте, сколько вы сможете заработать, и какова вероятность все потерять, рискуйте — только если доходность также высока.
  • Рентабельность инвестиций. Одно из основных понятий при расчете доходности вложений. При выборе проекта рассчитайте рентабельность каждого и выберите с максимальной.
  •  Учет потребностей рынка — проект должен быть в рынке, продукция или услуга такого проекта должны быть востребованы, иначе он может не окупиться;
  • Платежеспособность — при вложении денежных средств платежеспособность организации не должна пострадать. Если говорить о частных инвестициях, то, соответственно, нужно учесть собственную зависимость от вкладываемых денег: насколько можно позволить себе прожить без данных сбережений.

Резюме

Выбор инвестиционного проекта — серьезное решение. Необходимо беспристрастно и объективно его оценить. Выбор метода оценки зависит от:

  • вида инвестиций: реальные или финансовые;
  • источника инвестиций: государственные, корпоративные или частные;
  • срока инвестиций: краткосрочные, среднесрочные или долгосрочные.

Для предварительной оценки инвест проекта элементарным и эффективным методом является расчет срока окупаемости. Это позволит определить, как быстро вернутся вложенные средства, если события будут развиваться точно по прогнозируемому сценарию.

Для более детального анализа инвестиционного проекта и принятия верного решения следует определить ставку дисконтирования и рассчитать чистую дисконтированную ценность и внутреннюю норму доходности.

Когда расчеты показывают надежность и эффективность инвестиций, оцените, насколько инвест проект подходит лично вам, сможете ли вы лично получить хороший профит от вложений. Иногда интересы инвесторов вступают в конфликт между собой или с другими участниками проекта. Вы должны быть уверены, что сможете заработать лично.

Для выгодной инвестиции должны быть найдены 3 составляющие:

  • у вас есть свободные средства;
  • вы нашли хороший инвест проект;
  • вы должны на нем заработать.

Источник: https://bstyle2.ru/drugoe/metody-otsenki-investitsionnyh-proektov.html

Оценка инвестиционных проектов. Оценка рисков инвестиционного проекта. Критерии оценки инвестиционных проектов

Критерии оценки инвестиционных проектов

Успешное развитие бизнеса часто требует от предпринимателя умения привлечь инвестиции. Сделать это он может, задействовав самые разные инструменты.

Но во многих случаях решение инвестора по поводу того, вкладываться или нет в тот или иной бизнес, будет основываться на проведении независимого анализа, оценки перспектив конкретного проекта.

Какие критерии при этом могут быть задействованы?

Простота и сложность

Оценка инвестиционных проектов, как считают многие эксперты, с одной стороны, связана с многофакторностью исследования бизнес-идеи. При этом, в расчет могут браться не только свойства самой концепции, но также и внешние факторы — состояние рынка, политические процессы и т. д.

Привлекательность инвестиционного проекта может анализироваться с точки зрения личности предпринимателя, уровня проработанности финансового плана.

С другой стороны, вся суть соответствующего исследования, как правило, сводится к ответу на совокупность простейших вопросов: будет ли проект прибылен, насколько, и когда ожидать доходов?

Универсальных критериев, которые бы позволили однозначно определить, какие именно факторы анализа наиболее явно влияют на будущую прибыльность бизнес-инициативы, даже в среде профессиональных инвесторов еще не придумано.

Однако инструментарий, с помощью которого может быть проведена качественная оценка и анализ инвестиционных проектов, в широком спектре конкретных решений, вполне доступен.

Каковы же критерии, по которым современные инвесторы оценивают перспективность бизнес-идей?

Прежде всего, это показатели, отражающие экономическую эффективность вложений.

В «формуле», применимой в отношении исчисления конкретных цифр по данному критерию, есть две базовые «переменные» — собственно инвестиции, а также годовая прибыль (иногда выражаемая в рентабельности, то есть, в процентах).

В некоторых случаях критерии оценки инвестиционных проектов в этой «формуле» дополняются таким аспектом, как срок окупаемости.

То есть если говорить, например, о первом годе ведения бизнеса, то вкладчик, возможно, захочет знать, через сколько месяцев проект хотя бы выйдет в «ноль». В целом можно сказать, что методика оценки инвестиционных проектов привязана к фактору времени. Анализируется совокупность важнейших с экономической точки зрения критериев соотносительно с конкретным периодов.

Если рассматривать критерии оценки инвестиционных проектов, которые идут в привязке ко времени, более подробно, то можно выделить их следующий перечень:

  • чистый приведенный доход;
  • внутренняя и модифицированная нормы доходности;
  • средняя норма, а также индекс рентабельности.

В чем преимущество данных критериев? Почти во всех случаях инвестор получает некий рациональный цифровой показатель, который может позволить сранивать несколько потенциальных проектов.

Вычислить «переменные» в отношении той «формулы», что мы привели выше, или аналогичных ей, инвестор будет пробовать, анализируя, прежде всего, предложенную предпринимателем бизнес-модель.

То есть изучать ее на предмет наличия решений, которые способны обеспечить нужный поток выручки в тот промежуток времени, который устраивает инвестора и других заинтересованных лиц.

Принципы оценки инвестиционных проектов, исходя из особенности бизнес-модели, базируются на применении особых методик расчета ключевых показателей. Рассмотрим их.

Расчет показателей

На практике расчет показателей, как правило, осуществляется с применением методов дисконтирования. То есть берется размер средневзвешенной величины капитала или же, если это более подходит с точки зрения бизнес-модели, среднерыночная доходность по подобным проектам. Есть методы дисконтирования, основанные на банковских ставках.

То есть осуществляется сопоставление рентабельности проекта, как вариант с доходностью при размещении аналогичного объема денежных средств на банковском депозите.

Как правило, такие показатели оценки эффективности инвестиционных проектов учитывают также инфляцию или же смежные с ней процессы, отражающие обесценивание особо важных для вкладчика активов.

Перейдем теперь от теории к практике. Рассмотрим то, как осуществляется оценка инвестиционных проектов на примере анализа некоторых из обозначенных нами выше критериев. Начнем с периода окупаемости.

Это один из ключевых показателей, по которым ведется оценка инвестиционных проектов.

Если, например, прочие критерии двух сравниваемых бизнес-инициатив одинаковые, то предпочтение, как правило, отдается тому, где вложения быстрее выйдут «в ноль».

Анализ периода окупаемости

Данный критерий — это временной промежуток между моментом запуска бизнес-проекта (или финансового транша вложений инвестора) и фиксацией события, когда общая сумма накопленной чистой прибыли станет равной совокупному объему вложений.

Некоторые эксперты добавляют еще одно условие — тренд, характеризующий выход бизнеса «в ноль», должен быть устойчивым. То есть если в какой-то из месяцев после старта бизнеса накопленная прибыль стала равной вложениям, а спустя некоторое время вновь издержки превысили выручку, то период окупаемости не фиксируется.

Однако есть аналитики, не берущие в рассмотрение данный критерий или же учитывающие его в рамках сложных формул с большим количеством условий.

В каких случаях инвестор склонен принимать положительное решение, исходя из результатов анализа периода окупаемости? Эксперты выделяют два основных случая. Во-первых, если в соотнесении с этим периодом прибыль, равная или сопоставимая с минимальной ставкой дисконтирования в годовом исчислении, будет получена быстрее, чем за 12 месяцев.

То есть, условно говоря, если за 10 месяцев реализации проекта инвестор получит рентабельность в 15%, равную 15% годовых в банке, он предпочтет вложиться в проект, чем открывать депозит, чтобы за 2 оставшихся месяца по факту высвобождения капитала вложить их еще куда-нибудь.

Во-вторых, решение о том, чтобы вложиться в бизнес, может быть принято, если вкладчик сочтет период окупаемости приемлемым при условии, что оценка рисков инвестиционного проекта не выявит факторов, которые могут повлиять на снижение рентабельности.

Такие случаи, главным образом, характерны для экономик с низкой инфляцией и невысокой волатильностью курса валют (а значит, и с небольшими процентами по банковским депозитам) — тогда инвесторы охотнее рассматривают вложения в реальный бизнес, уделяя больше вниманию не только прибыльности, но и рискам.

Однако оценка инвестиционных проектов, исходя только лишь из периода окупаемости, недостаточна. Главным образом потому, что в этом случае не берется в расчет прибыль, которая может быть получена после того, как выручка превысит издержки. Условно говоря, вполне может получиться так, что инвестор, получив 15% и выведя капитал, упустит возможность в течение следующего года заработать еще 30%.

Чистый приведенный доход

Как мы уже сказали выше, показатели оценки эффективности инвестиционных проектов включают такой критерий, как чистый приведенный доход. Он представляет собой разницу между величиной ожидаемой выручки и размером исходных вложений в бизнес.

То есть он отражает то, насколько может вырасти общий капитал фирмы. Инвестор отдаст предпочтение тому проекту, в котором чистый приведенный доход при одинаковом уровне рисков и при одном и том же временном промежутке ожидается выше.

При этом период окупаемости может и не браться в рассмотрение вовсе (хотя это бывает не часто).

Внутренняя норма доходности

Вышеуказанные показатели оценки инвестиционных проектов часто дополняются таким критерием, как внутренняя норма доходности. Основное преимущество данного инструмента в том, что прибыль инвестора может быть подсчитана без учета ставки дисконтирования.

Как это возможно? Дело в том, что внутренняя форма доходности предполагает соответствие той самой ставке дисконтирования, но при этом величина ожидаемой выручки будет совпадать с размером вложенных средств. Условно говоря, инвестор, вложив в проект 100 тыс.

рублей, может быть уверен, что как минимум эту же сумму он получит по истечении заданного периода времени, а также «надбавку», устраивающую его, исходя из выбранной ставки дисконтирования.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта также может дополняться таким критерием, как модифицированная внутренняя норма доходности. Ее можно применять в том случае, если, например, чистый приведенный доход оказывается отрицательным (меньше выбранной ставки дисконтирования), хотя другие показатели положительные.

Например, обычная внутренняя норма доходности. То есть, условно говоря, инвестор, вложив 100 тыс. рублей в конкретный период времени, возвращает их с надбавкой в 15% после 10 месяцев работы бизнеса, однако спустя 24 месяца общая рентабельность предприятия составляет 1-2%.

В этом случае возникает необходимость скорректировать внутреннюю доходность, исходя из периодов, когда выручки недостаточно для удовлетворения критерия по ставке дисконтирования, вплоть до фиксации чистого убытка. Инвестору, таким образом, важно знать: быть может, ему лучше вложить 100 тыс.

рублей на условиях возврата с процентами через 10 месяцев и выручить 15 тыс., чем направить финансы в оборот на 24 месяца и выручить только 1-2 тыс. рублей.

Индекс рентабельности

Экономическая оценка инвестиционных проектов, как правило, предполагает включение в анализ такого критерия, как индекс рентабельности. Данный параметр позволяет определить, сколько получат, в среднем, все инвесторы (или единственный, если весь капитал фирмы его) прибыли по истечении заданного промежутка времени, исходя из изначального объема направленных денежных средств.

Качественные критерии

Выше мы рассмотрели рациональные, количественные критерии, по которым может производиться финансовая оценка инвестиционного проекта. Есть вместе с тем также и качественные параметры.

Их достаточно сложно выразить в цифрах (хотя в каких-то аспектах, безусловно, возможно). Но они часто не менее важны, чем «формулы», в которых учитываются параметры, изученные нами выше.

О каких критериях может идти речь? Эксперты выделяют следующую их совокупность.

Во-первых, изучаемый бизнес-проект должен быть сбалансированным, учитывать объективные условия рынка, соответствовать заявленным целям. Во-вторых, намерения и ожидания предпринимателя должны быть адекватны имеющимся ресурсам — кадровым, основным фондам, источникам финансирования.

В-третьих, должна быть проведена в должной степени качественная оценка рисков инвестиционного проекта.

В-четвертых, предприятию следует просчитать возможное воздействие реализации бизнес-иницативы на внеэкономические сферы — общество, политику на уровне региона или муниципалитета, экологию, проанализировать имиджевые последствия.

Факторы прибыльности

Собственно, откуда берутся цифры, подставляемые в «формулы» для определения рациональных критериев, на базе которых может быть проведена оценка инвестиционной привлекательности проекта? Источников данных может быть много. Попробуем определить, какова может быть их природа.

Эксперты выделяют две основные группы факторов, влияющих на «переменные» для «формул» в отношении рациональных показателей — те, что воздействуют на размер прибыли, и те, от которых зависят издержки.

Вместе с тем эта классификация вариативна в той части, что один и тот же фактор может одновременно способствовать росту дохода одной фирмы и в то же время осложнять бизнес для другой. Простой пример — курс рубля. Его рост очень выгоден для экспортеров — их выручка в российской национальной валюте растет.

В свою очередь, импортерам приходится существенно переплачивать. Кроме валютных торгов, какие еще факторы можно привести в пример?

Это может быть увеличение или уменьшение емкости в конкретном сегменте рынка, и как следствие, объемы продаж вырастут или снизятся. Как правило, это связано с появлением в отрасли новых игроков, слияниями, банкротствами и т. д., в ряде случаев — государственной политикой.

Еще один фактор — рост издержек фирмы вследствие инфляционных процессов, изменений в рыночной устойчивости поставщиков и контрагентов. Также в пример можно привести влияние технологических процессов — внедрение тех или иных инструментов продаж или в производстве может существенно повлиять на общую динамику выручки в бизнесе.

Как правило, более новое оборудование предполагает сокращение технологического цикла. Как результат — товар попадает на рынок быстрее.

Оценка стоимости инвестиционного проекта с более совершенной производственной базой может оказаться выше, чем того, который предполагает использование, пусть и надежного, но более консервативного с точки зрения динамики выпуска товаров оборудования.

Дополнительные критерии

Существуют также показатели оценки инвестиционных проектов, которые имеют не столько экономическую природу, сколько основываются, в большей степени, на бухгалтерских принципах.

То есть изучается то, насколько эффективно в предприятии налажен учет, как регулярно производится оценка и повторный анализ стоимости основных средств, в какой степени эффективно налажен документооборот внутри компании и с партнерскими организациями, государственными структурами.

Возможна также экономическая оценка инвестиционных проектов на макроуровне. То есть идет анализ совокупности факторов, которые могут повлиять на перспективность бизнеса, исходя из конъюнктуры национального или глобального рынка. В некоторых случаях берутся в расчет особенности законодательства.

То есть если, например, на уровне источников права на федеральном уровне возможны частные корректировки в аспекте таможенного законодательства (например, запрет на ввоз таких-то товаров из-за рубежа), то инвестор может посчитать нецелесообразным вложения в такой-то бизнес, несмотря на то что расчетные показатели рентабельности и прибыльности весьма многообещающие.

Может быть проведена не только финансовая оценка инвестиционного проекта, но и, к примеру, анализ личности владельца бизнеса на уровне психологии, его связей, рекомендаций других игроков рынка. Возможен вариант, когда инвестор принимает решение, исходя из личного отношения к человеку, который рассматривается в качестве кандидата в партнеры по бизнесу.

Возможен также вариант, когда перспективы вложений будут оцениваться, исходя из рекомендаций других участников рынка, отраслевых рейтингов, периодичости присутствия бренда и руководителей компании в СМИ. Если речь идет о серьезных вложениях — инвестор, как правило, задействует комплексный подход в оценке инвестиционного проекта.

Источник: https://FB.ru/article/162300/otsenka-investitsionnyih-proektov-otsenka-riskov-investitsionnogo-proekta-kriterii-otsenki-investitsionnyih-proektov

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.

    ×
    Рекомендуем посмотреть